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投资者最需要而又很少具有的品质是金融历史的意识。 对绝大多数公司，人们在普通的投资过程中更多和更重要的是考虑其波动的因素，而很少考虑其长期的成长和衰退性。 是的，市场倾向千欢迎第一个上升浪， 似乎它是不断上升的开始；市场倾向于欢迎第一次收入的减少，似乎它预示着完全结束。
投资艺术有一个一般不受人欣赏的特点。 如果不惊人，外行投资者可以用最小的努力和能力取得可信的结果，但是改进这个容易得到的标准需要更多的运用和更多的智慧。 如果你只是用一点额外的知识和聪明于投资规划，而不是比通常的结果认识得更好，你可能发现你已经做错了。
由千 任何一个买进井且持有典型的上市证券的人有能力取得市场平均业绩，因而 "超时平均值" 似乎是一个相当简单的亭情；但是，事实上， 试图达到这个目标而失败的机敏的人比例是相当大的， 甚至大多数投资基金多年来也没有经营得太好以使收益高千综合市场收益， 尽管他们都是专家。 与前述相类似的是经纪行发表的证券市场预测，但强有力的事实说明它们的计算预测比简单地掷一枚分币还缺乏可靠性。
我始终试图将这个投资陷阱记在心中。 我强调了简单的有价证券策略的优点，购买高级别的债券和分散购买重要的普通股，任何一个投资者不需专家的帮助便可进行。我指出，超出这个安全和合理边际的冒险充满了失败的可能， 特别在急躁的时候。 在试图冒险之前，投资者应该相信他自己和他的顾问，特别是关于他们是否有投资和投机以及市场价格和潜在价值之间差别的清晰概念。
一个富有思想的投资方法，坚定地以安全边际原理为基础，能够产生可观的回报。然而， 没有大量的自我检验， 就不应做出争取这些报酬而不是争取防御型投资必定得到的成果的决定。
在储蓄和贷款交往中， "存款" 是一种迅速成长的投资形式，在一定程度上，可以认为它们等价于市场证券。
选自《聪明的投资者》
